最近几天，与美股涨势向左的是，不少投资银行分析师却认为美股如标普500指数年内已经没有上涨空间。

高盛David J. Kostin策略师团队说今年迄今累计涨逾7%的标普500已经准确释放出了经济增长好于预期的信号，但是股票估值较高、企业盈利不佳和利率高企意味着股市几乎没有进一步上涨的空间。摩根士丹利的另一个分析师也持有这些观点。展示这些并不是一踩一拉某些投资机构，事实上这也只是某个分析师团队的观点，投资银行官方并不会有观点。如果有统计过上述投行分析师观点与实际走势差异的朋友，可能就会发现：“XXX反买，别墅靠海”。因为实际上在交易中，价格才是最重要的。

有人会认为，基于联邦基金终端定价（目前为 5.15%），应该会看到风险资产走低，因为利率越高，风险资产的定价应该越低。但这远非如此，美国股市在科技股和一些周期性因素的推动下走高，虽然最近的大部分走势是由低质量股票推动的，但大型科技股再次显示出真正的领导地位。在微软、苹果和 Alphabet 的推动下，科技股的涨势显然起到了帮助作用——空间正在扩大，人工智能之战也在升温，MSFT 推出了包含 ChatGPT 的新版搜索引擎。

微软股票突破了200日均线，在上次突破这一均线，不幸发生再次回调下跌。但在历史走势图上，更多的时候，突破了200日均线会迎来较长时间的上涨行情。所以未来可以重点关注200周期均线附近，也就是252美元的回踩情况。

未来的关键–美国CPI数据

在2月加息后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称如果劳动力市场变得更加紧张，联邦基金可能会走高——这进一步强调了3月11日的发布的2月份非农报告的重要性。不过，在此之前，下周的美国 CPI数据是重大事件风险，如果我们看到核心 CPI 高于 5.7%，这将导致美国债券收益率全面飙升曲线和长期资产受到重创，因为交易员会预期联邦基金利率提高到 5.5% 或更高。当然，如果美国CPI进一步放缓至 5.4% 以下，增加加息次数的概率大大下降。美债收益率料继续下跌，利好股市抬升。

（US500日线图）

利率上升的速率变慢，其实更有利于科技类股票的上升。如果美国CPI数据进一步增速放缓， 科技股的表现或许好于综合性股票。用纳斯达克100指数除与道琼斯指数得到两者比例。如果纳斯达克100指数下跌比道琼斯指数更慢或者上升更快，这个比例都会增长。从目前来看，步入2023年这一比例快速上升，正在挑战200周期移动平均线，或许为未来哪种股票更强势提供了参考。