关键要点：

• 上周受中国市场的风险因素的持续影响，包括恒大破产、财政刺激滞后、意外的MLF利率下调和国有银行干预外汇等，导致亚洲股市整体下跌，指数跌幅明显。
• 美国实际收益率上升，美元表现强劲，兑G10国家货币走强，离岸人民币汇率可能进一步受压。
• 本周关注欧元区和英国制造业/服务业PMI数据、杰克逊霍尔研讨会，以及英伟达财报发布等事件对市场走向的影响。

上周市场回顾：

中国市场的风险因素为上周的股市和外汇市场的交易奠定了基调。房地产市场疲弱，包括恒大上周四申请破产保护、滞后的财政刺激措施、意料之外的MLF利率下调和国有银行对外汇市场的干预等等，都加大了市场的波动性。今早发布的韩国贸易数据显示，韩国出口同比降低16.5%，而其中对中国出口降低了27.5%，这一结果更佐证了对中国进口贸易和内需疲软的担忧。从股票市场来看，上周亚洲板块整体收跌，与中国相关的指数引领了这波跌势。其中A50跌1.1%，纳斯达克的金龙中国指数跌3.5%，而恒指开于17800点不到，也是自今年以来第一次破18000点，达到了去年11月以来的最低。

图1. 上周股市亚洲板块整体收跌，数据来源：Bloomberg Terminal

在外汇市场中，由于中美货币政策的分歧和市场信心不足，美元兑人民币汇率目前在7. 32左右高位交投。今天上午刚发布的1年期贷款基准利率下调了10个基点到3.45%，比市场预期的3.40%高5个基点，而5年期贷款基准利率保持在4.2%不变。消息已一经发布，股市反映出失望情绪，恒指跌1.1%。但同时不及预期的下调幅度也给市场注入了上行潜力。

图2. 恒生指数在1年期中国贷款基准利率下调后跌1.1%，数据来源：TradingView

另一方面，由于世界范围内股票表现欠佳，大多数指数都在下跌，美国实际收益率的上升是上周市场的另一个主题。可以看到的是美元指数在上周表现强劲，自7月初以来首次突破了103.37的位置，正在测试新高。与此同时，美元表现也超过G10国家的大部分货币。而下调的存款准备金率和新的中国1年期贷款基准利率可能会导致美元对离岸人民币汇率的另一轮上涨。

图3. 美元指数突破103.37，正在测试新高，数据来源：TradingView

本周关市场关注：

除了中国方面刚发布的数据，本周还有一些值得投资者关注的宏观经济数据和事件。

1. 澳东时间8月23日晚上6点发布的欧元区制造业和服务业PMI，目前预测值都比前值略低。而低于50的数据可能会引发欧元的卖空行情。
2. 同样在扩张/收缩线附近徘徊的还有在同天30分钟之后发布的英国制造业和服务业PMI。而英镑作为上周表现最强的货币之一，预计会对这个数据非常敏感。
3. 在美国方面，8月23日晚上11：45发布的标普全球制造业和服务业PMI可能会对美国市场造成一些影响，但焦点依然是24日到26日的杰克逊霍尔研讨会。26日凌晨美联储主席鲍威尔在研讨会上的讲话，也会给长期的货币政策包括中性利率更明确的指示。
4. 英伟达将在23日市场闭市后发布第二季度的财报。鉴于公司在第一季度股价上涨了24%，投资者很可能期望历史能够重演。

图4. 本周重要宏观经济数据发布，数据来源：Bloomberg Terminal

整体来看，未来一周的重点关注对象是欧美市场，而中国政策方面的动向也依然不容忽视。杰克逊霍尔研讨会或将对全球市场产生重要影响，激石也将和投资者一起期待会议成果及市场反应。