过去一周，黄金市场继续由多头主导，价格在今天成功突破$3,800关口，再次刷新历史新高。市场对美联储继续降息的押注利好无息资产，而特朗普的新关税政策、地缘政治紧张局势以及美国政府停摆的潜在风险，则为黄金提供了持续的避险买盘。此外，动量交易者的参与以及黄金ETF的持续资金流入，也成为支撑金价不断上行的重要动力。

本周，交易员需关注美国财政政策的最新动向，以及包括非农在内的就业数据，这些都可能引导黄金的下一步走势。

技术面回顾：“逢低买入”韧性十足

回顾 XAUUSD日线图，黄金“逢低买入”的韧性再次得到验证。尽管周中出现过小幅回调，但多头在$3,700附近迅速重新入场，使得上周价格仍收涨超2%，保持稳健的上行趋势。本周一盘中价格直接突破$3,800，多头积极探索新的上涨空间。

这种强势不仅让黄金本身亮眼，更带动白银、铂金等其他贵金属同步创下多年新高，机构与散户投资者的热情被点燃。不过，值得注意的是，日线级别上黄金的RSI 仍高企于70上方，显示超买状态，短期需整理或回调压力仍客观存在。

目前黄金是否能收盘站稳 $3,800 至关重要：当前，黄金能否稳稳收盘在$3,800以上至关重要：若成功守住这一关口，$3,900及部分机构预测的年内$4,000目标将更有可能实现；若金价回落至$3,800下方，则$3,700区域可能成为支撑位，而一旦失守，下一支撑则可能下探至$3,630附近。

经济数据指向降息，利好黄金无息资产

黄金突破$3,800的关键位置，背后受到多重因素的推动。从基本面来看，美国8月核心PCE同比上涨2.9%，环比增加0.2%，整体符合市场预期。这份温和的数据刚好符合黄金的“理想区间”：既不至于因通胀过高而让市场担心美联储激进加息，也不至于通胀过低而削弱黄金的避险吸引力，强化了市场对美联储年内继续降息的押注。

与此同时，密歇根大学消费者信心指数远低于共识，也进一步支持了降息。目前市场认为，美联储10月降息的概率高达88%，12月再次降息的可能性也达到65%。对于非生息资产黄金来说，这无疑是利好消息。

政府停摆 + 地缘冲突：避险需求不容忽视

除了政策预期外，避险需求也是黄金上涨的重要支撑。一方面，随着美国政府可能在10月1日新财年伊始之际停摆，交易员不得不正视这一潜在风险。停摆最直接的影响，是关键经济数据的发布可能延迟——本周五的非农报告和10月15日的CPI数据都可能受影响。

这意味着市场短期内将缺少关键参考，交易决策面临不确定性。特别是非农数据，如果无法按时发布，美联储将失去判断下一步降息的重要依据，黄金因此获得避险资金的支撑。

同时，依赖联邦资金的行业，如国防承包商、科研机构及部分医疗服务机构，将面临现金流压力。停摆持续越久，对经济增长、消费者信心和企业投资的影响也越明显。尽管历史经验显示，一旦停摆结束，市场情绪通常会迅速恢复，但短期内黄金仍是投资者的首选避险工具。

另一方面，地缘政治风险也不容忽视。上周末，特朗普下令在波特兰部署美军，同时因移民政策在其他主要城市引发紧张局势，短期内提振了避险需求，推升黄金价格。但长期来看，影响取决于局势是否升级。如果动荡局限在局部、未影响供应链或经济运行，市场最终会将其视作政治噪音；若事件扩散并扰乱物流，可能演变为系统性风险，进一步支撑黄金上涨。

除了政策和地缘因素，资金流向同样是动力来源。今年9月，各类黄金ETF资金净流入达到110亿美元，约合89吨黄金，使得年初至今的ETF持仓量达到2022年以来的最高水平。

同时，美元在98.7附近遇阻，而5年期实际利率维持在1.32%，也为黄金多头提供了支撑。可以说，资金面和基本面共同形成了黄金上涨的强大动力。

就业数据将成黄金走势关键

总体来看，黄金多头依然强势。美联储降息预期和避险需求构成了上涨的背景，而资金流入则提供了实际动力。除非出现重大突发事件——例如特朗普突然放松移民政策，或美联储改变降息预期——否则黄金的最小阻力路径依然指向上方，即便出现回调，也大概率程度较浅。

接下来，市场关注的焦点无疑是美国劳动力市场数据，非农就业报告仍是市场关注的焦点，尤其是本周五（10月3日）的数据。在此之前，9月30日的JOLTS职位空缺、ADP私营部门就业数据，以及ISM服务业中的就业分项指标，都将为非农报告的走势提供前瞻信号。

若劳工统计局如期发布，市场共识预计 9 月非农新增就业岗位约3.9万个，高于前值2.2万个，失业率维持在4.3%。

如果就业数据进一步疲软，新增就业低于5万，失业率稳定，这将增强美联储官员在10月决议中放松货币政策的理由，进一步推升黄金。话虽如此，即便就业小幅改善，也难以动摇市场对10月降息的预期，短期内对金价的压力可能有限。