80 年代Borsen-Zeitung的编辑Frank Mella被认为是DAX指数的创始人。当时他的出版商问他是否可以提出一个指数来突出德国作为金融中心的地位。从此DAX 指数诞生了。它成立于1988年7月，基数为1000。DAX历史最高价是 2021年11月18日的16290。

DAX也称为 Deutscher Aktienindex （德国股票指数），最初记录的是在法兰克福证券交易所上市的市值最大的 30 家蓝筹公司（DAX 30）的股票表现。2021 年 9 月，德意志交易所 收紧了该指数的成员资格规则，同时将公司数量从30家增加到40家，为了更广泛地反映德国经济。

DAX 40指数成分股新规则

2021年9月份 ,DAX40指数调整了成分股的规则，以提高指数上市公司的质量。

这些规则包括：

1.公司最近两个财政年度的 EBITDA 必须为正值

资不抵债的公司将在两天内从 DAX 指数中剔除。

2.公司必须及时发布季度报表和经审计的年度财务报告。

3.股票必须有至少 10% 的自由流通量。

自由流通量指的是股票中可以在公开市场上交易的部分。

4.DAX不允许单个公司的权重超过该指数的 10%

任何违反这些条件的行为都会导致公司在 30 天宽限期后从 DAX 中除名。

正因如此构成 DAX 40 的公司在全球范围都是数一数二的公司，可以体现德国工业的辉煌。大名鼎鼎的宝马/大众/戴姆勒（奔驰）均名列其中；西门子就有三家上市公司名列其中。当中必定有你耳熟能详的公司或者品牌。

截至2022年10月5日， 40家上市公司当中，在中国较为知名的有：

阿迪达斯
空客
安联
巴斯夫
拜耳
拜尔斯多夫
宝马
戴姆勒控股公司
德意志银行
德国证券交易所
德国邮政服务
德国电信
E.ON
英飞凌科技
奔驰集团
默克公司
保时捷汽车控股
彪马
西门子
西门子能源
西门子医疗
大众汽车

这些40只股票分布在8大行业，前四大排名依次是化工业、工业、医疗业、保险业。

由于扩容后的指数纳入了更多成长型公司，这不但稀释了个别巨头的权重（降低风险），也平衡了原先偏向传统和重工业的成分股结构，股指的市盈率也可能随之增加。更具行业代表性的股指能反映出数字经济时代的发展方向。另外，成分股的营收大部分都来自于德国之外（主要是欧洲和中国）。从这个角度来看，扩容后的股指将不仅代表了德国的经济发展，其与全球其他市场的相关性会显著增强，有望向标普500那样成为全球经济的晴雨表。

近期DAX40指数出现了什么？

俄乌战争、全球通胀担忧、英国脱欧和新馆疫情等事件都曾对 DAX 的价格产生了连锁反应。近期欧央行不断加息叠加能源供应也使得DAX40的估值水平被扼杀。但是与此同时，全球股指的同向性也不应该被忽视，有时往往超越国内因素成为主导股指走势的因子。随着美联储放缓加息步伐板上钉钉，下图中蓝色的DAX40指数也追随橙色美国标普500指数开启了一轮明显的反弹。

（标普指数-黄色；DAX40指数-蓝色）

当这种指数相关性过度扩大时，还可以通过不同指数的互相反向交易进行套利投机。如下图所示，在10月底之前，全球主要股指都是下跌的态势。但是黄色的UK100英国富时100指数的跌幅明显小于DAX40指数。此时卖出DAX40指数期货，买入UK100指数期货就是套利的一个明显案例。

（10月份全球主要股票指数对比）

同样的方式还可以用于DAX40指数与恒生50指数的套利当中。在10月份，DAX40指数就已经出现了拐点随后开启了大幅反弹趋势；而恒生指数直到11月初才出现了明显的拐点，并且近期又拐头向下，二者的差距呈现扩大的态势。

（恒生指数-红色；DAX40指数-蓝色）