今年第一个重大风险事件对金融市场来说迫在眉睫，美国 12 月就业报告将于周五公布，这将为 2024 年第一个假期缩短的交易周画上句号。在一个月前出现小幅上行意外之后，市场参与者将关注随着围绕“软着陆”的共识继续凝聚，交易员继续对美联储主席鲍威尔在 2023 年底出人意料的鸽派转向做出反应，而劳动力市场预计将以稳健的姿态结束。

2023年最后一个月的非农报告，市场总体预期非农就业人数预计将增长17万，较11月的 19.9万略有降温，但仍代表美国经济周期末期的强劲步伐.

就业人数的领先指标有些好坏参半。调查周初请失业金人数基本保持不变，为 20.6万，但同期持续申请失业救济人数升至一个月高点187.5万，周环比增加 1.4万，这一高点可能代表感恩节期间的数据失真。持续申请失业救济人数可以说是自2021年12月下旬以来的最高水平，这意味着失业者需要更长的时间才能找到新工作。

在预估就业数据之前，还必须考虑其他一些重要主题。首先，是圣诞节期间节日招聘的潜在影响，特别是在零售和酒店业。在非农报告的其他部分，预计 12 月份失业率将保持在3.7%不变。

12 月份平均时薪预计环比上涨 0.3%，仅略低于11 月份环比0.4%的涨幅，这是自 7 月份以来的最快增速。劳动力市场依然相对紧张，从而继续对工资构成上行压力。对于金融市场来说，重要的是要通过未来一年的共识以及定价的角度来看待就业报告。如前所述，人预期继续严重倾向于美国经济实现软着陆，即通胀率回到 2% 的目标，而经济产出不会大幅下降，劳动力市场状况也不会急剧恶化。

交易员也越来越相信，在鲍威尔主席12月鸽派立场的刺激下，FOMC今年将大幅降低联邦基金利率，OIS 目前暗示明年将降息超过 150 个基点（即 6 次 25 个基点的降息）。和美联储官方预期相比，这个定价确实显得有点过高，尤其是“点阵图”表明宽松幅度仅为一半。

对于美国标普指数而言，2024 年初可能会出现“好消息就是坏消息”的典型案例（反之亦然），乐观的经济数据导致对政策预期的鹰派重新评估，从而对风险较高的资产施加下行压力。尽管如此，从中期来看，“阻力最小的路径”继续走高，标准普尔 500 指数距历史高点仅一步之遥，突破该水平可能会吸引更多多头加入竞争。