随着美国大选的临近，激石将定期提供关于选举进展的评论，帮助您过滤噪音，同时表达对市场的观点。请参阅我们的第一期文章，其中列出了关键时间表和总体考虑因素。

概述 – 竞选要点是什么？

在2024年11月5日，我们将看到共和党和民主党总统候选人争夺获得270张选举人票，成为美国总统。

2020年，乔·拜登获得了306选举人票，而唐纳德·特朗普获得了232票。根据目前的民意调查，似乎拜登和特朗普在初选中都没有遇到真正的竞争对手，除非出现意外的竞选，否则2020年重演的可能性很大；这是许多摇摆选民并不感兴趣的情况。

选举的结果可能取决于7个摇摆州，在这些州中，2020年多数党的差距在3%以内。其中包括佐治亚州（16选举人席位）、亚利桑那州（11席）、宾夕法尼亚州（19席）、威斯康星州（10席）、内华达州（6席）、北卡罗来纳州（16席）和密歇根州（15席）。

对参议院的掌控

国会的构成也将在2024年11月5日决定。目前，民主党以51-49的席位优势控制着参议院。到了2024年11月，我们将看到100个参议院席位中的33个重新选举，其中23个目前由民主党持有，其中有3个可能很容易失去。其余的10个席位预计都将牢牢掌握在共和党手中。

共和党可以通过获得净增2个席位或特朗普再次当选并获得净增1个席位来掌控参议院。

对众议院的掌控

共和党以207-203的4席微弱优势掌控众议院。与参议院不同，所有435个国会选区都将提供席位进行重新选举 – 因此，需要218个席位来占据多数。

时间表 – 需要考虑的日期：

我们将了解拜登或特朗普在初选中是否面临严峻挑战。共和党将于1月15日在爱荷华州进行初选，而民主党将于2月3日在南卡罗来纳州进行他们的首场初选。

3 月 5 日的“超级星期二”是一个关键日期，一天之内我们将看到大约 31 场初选（共和党和民主党都有）。预计这将标志着市场兴趣升温。

在“超级星期二”之后，我们应该清楚谁在党代会上对拜登和特朗普提出了挑战 – 共和党（7月15-18日）和民主党（8月19-22日）。各党派的总统候选人将在此公布。

将有一系列的面对面电视辩论，直到11月5日的选举。

这有多大可能成为波动性事件？

许多人都会记得之前选举期间各资产类别的令人难以置信的波动，尤其是 2016 年选举对一些交易者来说仍然记忆犹新。历史上，交易者对选举风险的定价能力较差，但这一次，除非我们看到选民左右摇摆之间真实的公共紧张和社会动荡，否则这一次极端波动的可能性似乎和之前的选举相比较低。

假设特朗普是共和党的提名人，并且对阵拜登，那么可以认为这将是一场难看的对决，双方都将毫不保留。然而，与2016年和2020年不同，两位候选人都是市场熟悉的主体，市场参与者在他们能够为事件定价的能力上会更加自信。

波动性或趋势状况可能会加剧，特别是如果我们看到蓝色或红色浪潮 – 在这种情况下，其中一方将横扫白宫和国会两院。这种结果将增加通过更具争议的立法的便利性。

根据观察，特朗普将持续倾向于减税，特别是他的减税计划将在2025年开始实施。

减税不会得到众议院代表的支持，他们极力反对增加支出，希望实行严格的财政纪律。美国财政状况的恶化和利息支出的惊人增加不仅仅成为受过大学教育的选民日益关注的问题，而且逐渐引起市场的担忧。

特朗普还提议对所有进口商品征收10%的关税。这与贸易保护主义一样备受争议，贸易战可能再次成为明确的市场主题。

关键选举议程

经济将始终是辩论的核心。尽管许多人一直试图预测美国经济衰退的时间，但在2023年，真正的情况是经济展现韧性。随着我们进入 2024 年第二季度/第三季度，直到选举前经济如何发展将变得非常重要，届时我们将需要更清晰地了解劳动力市场、通货膨胀和消费者健康 – 所有这些因素都将被两党以不同的方式使用和宣传。

堕胎和妇女权利将成为一大焦点，也是投票的决定因素。移民、对乌克兰和以色列的援助以及国际贸易关系也将在辩论中占据重要地位。

市场何时开始作出反应？

在现阶段，需要做出太多假设来准确定价未来风险，并且还有许多其他市场主题消耗了我们的注意力。其中一个风险是从11月17日开始可能发生的政府停摆，这或将使工资支付暂停，并且根据持续时间的长短，美国 GDP 可能面临每周减少 20 个基点。

市场有可能将在党代会之后（共和党大会于7月15日至17日，民主党大会于8月19日至22日），同时也是逐渐临近正面对决直播辩论之际，将全部注意力集中在选举上。我们应该从对冲流中看到这一点，特别是VIX期货的10月合约将是一个很好的指南，我们可以看看它相对于9月合约的溢价。

是否可以确定特朗普与拜登的对决？

民意调查确实表明情况如此，但也还有足够的时间让另一位候选人获得真正的支持，我们将有兴趣关注是否有人通过初选竞选。

在民主党方面，尽管拜登的支持率近几周有所下降，但他在民调中仍然遥遥领先。由于拜登的年龄是许多选民考虑的一个因素，挑战者可能出现，但目前尚不清楚是谁。

尽管特朗普面临多项法律挑战，而且支持率很低（54.5%的美国人对他持负面看法），但在全国范围内的民调中，他仍然领先德桑蒂斯42个百分点。尼基·哈利可能会提出挑战，但特朗普显然是现阶段最受博彩公司看好的众议员提名人。

因此，从目前的民意调查和博彩市场来看，2020 年大选似乎有可能重演。

随着事态的发展，我们将更新选举报道以及市场可能的表现。