市场情绪持续恶化，市场转向黄金、瑞郎和股指波动的安全性。我们看到 VIX 指数高于 20%，这表明市场参与者对冲股票下跌的情况有所增加，并为标准普尔 500 指数的下行看跌期权买单。

VIX 指数为 21.4%，相当于 US500 指数每日波动 1.34%，一周波动 3%。

市场的主要担忧和风险的关键推动者仍然是对地缘政治紧张局势升级的担忧，而美国无法遏制冲突。它正在成为一项很大程度上相关的交易——新的头条新闻出现，布伦特原油以及较小程度上（目前）欧盟天然气上涨，随后我们看到瑞郎和黄金的买家。股票波动率也上升，资金转向市场的防御性领域，并通过能源股抵消风险。

当我们看到标准普尔 500 指数的实际波动性走高时，事情就会变得更加剧烈。这就是我们看到许多针对特定波动水平的对冲基金开始减少股票持有量的地方，而 CTA（系统趋势跟踪基金）也会减少风险敞口。随着市场上买家的减少和交易量的增加，此时卖空者将看到他们部署策略的理想条件。

正如我们所看到的，标普 500 指数 10 天已实现波动率仍然较低，但任何上涨都可能产生重大影响。

市场逆流的另一个方面是10年期和30年期美国国债的收益率不断上升。这在一定程度上是由美国实际利率上升（债券根据该时期的预期通胀进行调整）推动的。而且，“期限溢价”，即债券投资者持有较长期债务所需的额外补偿，而不是简单地持有并在到期时展期两年期国债。其背后的部分原因是美国经济的韧性，以及美联储目前对长期加息的承诺。

美国财政状况恶化也可能对长期收益率上升以及美国财政部增加供应的想法产生影响，就连杰伊·鲍威尔昨晚也提到这一因素是“不可持续的”。当我们即将迎来 11 月份的下一个美国财政部季度退款日期时，拜登总统正在向群龙无首的众议院请求向以色列和乌克兰提供 1000 亿美元的一揽子援助计划，这一事实只会加剧人们对债券供应增加和私人投资者潜在需求的担忧。

虽然固定收益投资者对国债曲线陡峭化交易抱有信心，但许多其他投资者会问，“系统中的某些东西会崩溃吗”？好吧，我们在信贷、波动性和银行股本的价格走势中寻找信号。目前，短期内更普遍的情况可能是能源急剧上涨，同时长期收益率甚至更高 — — 这将是一种有毒的风险组合。

当我们结束本周时，随着我们进入欧洲和美国贸易，交易员将关注今天的行情——交易员是否会在周末降低风险并进一步进行避险押注，因为看到了另一个缺口风险的可能性周一现货和期货开盘吗？